금융지주 순이익 18.4조 사상 최대 — KB 6조·신한 5조, 총주주환원 50%+ 시대

18.4조 — 4대 금융이 돈을 쓸어담는 구조

한국 4대 금융지주(KB·신한·하나·우리)의 2025년 합산 순이익이 18조 4,040억 원(+11.4%)으로 사상 최대를 기록했다. KB금융이 5.7조 원(6조 눈앞)으로 리딩, 신한금융이 5.2조 원으로 첫 5조 클럽 가입, 하나금융이 4.1조 원으로 첫 4조 돌파에 성공했다.

이자 수익이 줄어드는데도 순이익이 늘어난 것은 비이자이익(증권·보험·수수료) 성장과 비용 효율화 덕분이다. 특히 증권·자산관리 부문이 주식시장 활황에 힘입어 사상 최대 실적을 기록하면서 이자이익 감소를 상쇄했다.

총주주환원 50%+ — 한국 금융이 달라졌다

과거 한국 은행주는 수익은 많은데 주주에게 안 돌려주는 대표적 저PBR 업종이었다. 밸류업 프로그램 이후 이 공식이 깨지고 있다. KB금융의 총주주환원율(배당+자사주 소각)이 52.4%, 신한금융이 50.2%로, 글로벌 금융 기관(JP모건 50%, 웰스파고 60%) 수준에 근접했다.

구체적으로 KB금융은 배당성향 35% + 자사주 소각 5,000억 원을 실행했고, 분기 배당을 정례화해 주주에게 연 4회 현금을 돌려준다. 신한·하나도 각각 4,000억·3,000억 원의 자사주 소각을 실행했다.

결과는 주가에 반영됐다. 4대 금융지주의 시가총액이 2년 새 2배 상승했다. KB금융은 시총 40조 원+, PBR이 0.4x→0.7x로 개선됐다.

2026년 전망 — 이자이익 감소를 비이자가 메운다

2026년은 한국은행 기준금리 인하 사이클(3.0%→2.5% 전망)로 순이자마진(NIM) 하락이 불가피하다. 그러나 증권사들은 4대 금융 합산 순이익이 19~20조 원으로 추가 성장할 것으로 전망한다. 이유:

1. 비이자이익 확대: 자산관리(WM)·투자은행(IB)·보험 수수료가 이자 감소를 상쇄. KB증권·NH투자증권 등 증권 자회사 실적이 핵심.

2. 대손비용 안정화: 2024년 부동산 PF 관련 대손충당금이 정점을 지나면서 2026년은 충당금 부담 감소.

3. 비용 효율화: 디지털 전환으로 인건비·점포 운영비 축소. KB금융의 비용수익비율(CIR) 40% 미만 달성.

배당 분리과세 + 밸류업 = 은행주 구조적 재평가

2026년 배당소득 분리과세(14%) 시행은 은행주에 가장 직접적인 수혜를 준다. 배당수익률 5~6.5%인 금융지주가 고액 자산가들의 포트폴리오에 구조적으로 편입되면서 수요가 늘어나는 구조다.

PBR이 여전히 0.5~0.7배로 글로벌 은행(JP모건 2.0배, DBS 1.5배) 대비 할인 상태다. 총주주환원율이 50%+를 유지하고 ROE가 10%+를 지속하면, PBR 1.0배 회복(=주가 40~50% 추가 상승)도 중장기적으로 가능하다는 분석이 나온다.

관전포인트

1. 2026 총주주환원율 55%+ 달성 여부: KB·신한이 선도하고 하나·우리가 따라가는 구조. 55% 넘으면 밸류에이션 재평가 가속.

2. 금리 인하 속도: 기준금리 2.5%까지 인하 시 NIM 하락 폭이 관건. 급격한 인하면 이자이익 타격, 점진적이면 흡수 가능.

3. 부동산 PF 리스크: 2024~2025년 충당금 선반영으로 2026년 부담은 줄지만, 추가 부실 발생 시 이익 감소 요인.

4. PBR 1.0배 회복: 현재 0.5~0.7배. 1.0배 도달 시 KB금융 시총 70조+(현재 40조). 밸류업 성공의 상징적 이정표.

※ 본 기사는 서울신문, 비즈니스포스트, 딜사이트, 인사이트코리아 등 복수 매체 보도를 재가공한 것입니다. 투자 판단은 본인 책임입니다.