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종목: Block, Inc. (구 Square) | 티커: XYZ (NYSE)
시가총액: ~$36B | 현재가: $59.78 (2026.04.05)
PER(FWD): 16.3x | EPS(2026E): $3.66 (+54% YoY)
총이익(2026E): $12.2B (+18%) | 영업이익률: 26%
애널리스트 목표가: $78~82 (컨센 +32~37% 업사이드)
다음 실적: 2026년 5월 (Q1 2026)
10,000명→6,000명 — AI가 바꾼 블록의 체질
잭 도시(Jack Dorsey)의 블록(Block, NYSE: XYZ)이 대규모 구조조정을 완료하고 수익성 전환에 성공했다. 직원 수를 10,000명 이상에서 6,000명 미만으로 줄이면서도 매출은 오히려 성장시킨 것이다. 도시의 논리는 단순하다 — AI 도구가 인간 노동을 대체할 수 있는 영역에서는 인력을 유지할 이유가 없다는 것.
결과는 숫자로 증명됐다. 2025년 4분기 총이익이 28.7억 달러(+24% YoY), 연간 총이익은 103.6억 달러(+17%)를 기록했다. 인력을 40% 줄이면서도 24% 성장을 만들어낸 것은 AI 자동화가 실제로 생산성을 끌어올렸다는 방증이다.
캐시앱 — 5,900만 MAU의 수익화 엔진
캐시앱(Cash App)은 블록의 성장 엔진이다. 월간 거래 활동 사용자(MAU)가 5,900만 명(+3% YoY)이며, 사용자당 유입액이 $1,410(+12% YoY)으로 ARPU(사용자당 매출)가 동시에 상승하고 있다. 즉, 사용자 수 성장은 완만하지만 지갑 점유율(Wallet Share)이 깊어지는 단계다.
캐시앱 총이익은 Q4 2025 기준 +24% YoY 성장했다. P2P 송금에서 시작해 직불카드·주식투자·비트코인 매매·급여 직접 입금(Direct Deposit)까지 확장하면서 미국 언더뱅크(Underbanked) 계층의 메인 금융앱이 됐다. 전통 은행 대비 수수료가 낮고 UI가 단순해 Z세대·밀레니얼 침투율이 높다.
2026 가이던스 — 월가 예상 상회
블록 경영진은 2026년 가이던스를 상향 조정했다:
| 지표 | 2025 실적 | 2026 가이던스 | YoY |
| 총이익 | $10.36B | $12.2B | +18% |
| 조정 영업이익 | $2.1B | $3.2B | +52% |
| 영업이익률 | 20% | 26% | +6%p |
| 조정 EPS | $2.38 | $3.66 | +54% |
영업이익률이 20%→26%로 뛰는 것은 AI 구조조정 효과가 본격 반영되기 때문이다. 월가 컨센서스 목표가는 $78~82로 현재가 대비 32~37% 업사이드를 제시한다. 31명 애널리스트 중 다수가 Buy 의견.
비트코인 + 프로토(Proto) — 숨겨진 옵션
블록은 잭 도시의 비트코인 철학이 녹아든 회사다. 비트코인 보유량 $1.9억+, 캐시앱 내 BTC 매매 서비스, 그리고 비트코인 채굴 칩을 자체 개발하는 프로토(Proto) 프로젝트까지 운영한다. 프로토는 2025년 Q3 첫 매출을 기록했으며, 2026년 이후 파이프라인 확대가 예상된다.
비트코인이 $80,000+ 수준을 유지하면 캐시앱 BTC 거래 수수료 + 블록 자체 보유 BTC 평가 이익이 실적에 긍정적이다. 다만 BTC 가격 하락 시 역풍도 존재하므로 양날의 검이다.
경쟁사 비교
| 기업 | 시총 | 총이익 성장 | PER(FWD) | 강점 |
| Block (XYZ) | $36B | +18% | 16.3x | 캐시앱 + BTC |
| PayPal (PYPL) | $72B | +8% | 15.8x | Venmo + 결제 네트워크 |
| Toast (TOST) | $18B | +25% | 45x | 레스토랑 POS |
| SoFi (SOFI) | $14B | +30% | 28x | 네오뱅크 + 대출 |
블록의 PER 16.3x는 핀테크 동종 업계 대비 할인 거래 중이다. 총이익 성장률 18%에 EPS 54% 점프를 감안하면 PEG(주가이익성장비율)가 0.3x 수준으로 매력적이다.
2026년 5월 초: Q1 2026 실적 발표
2026년 8월: Q2 2026 실적 발표
2026년 하반기: 프로토(Proto) 채굴 칩 2세대 출시 예정
비트코인 반감기 효과: 2024년 4월 반감기 → 2026년 상승 사이클 기대
관전포인트
1. 캐시앱 MAU 6,000만 돌파 여부: 사용자 순증이 둔화되고 있어, ARPU 성장이 MAU 정체를 상쇄할 수 있는지가 핵심.
2. 스퀘어(Square) 반등: 가맹점 결제 사업부 GPV(총결제액) 성장이 가속되면 밸류에이션 재평가 트리거.
3. AI 비용 절감 지속성: 6,000명 체제에서 추가 감원 없이 매출 20%+ 성장을 유지할 수 있는지.
4. 비트코인 가격: BTC $100K 돌파 시 캐시앱 거래 수수료 + 자체 보유분 평가 이익으로 어닝 서프라이즈 가능성.
Q: 블록 티커가 SQ에서 XYZ로 바뀐 이유는?
A: 2025년 사명에 맞춰 티커를 변경했다. Square에서 Block으로 사명을 바꾼 것은 2021년이지만, 티커 변경은 2025년에 이뤄졌다. 기존 SQ로 검색해도 XYZ로 리다이렉트된다.
Q: 캐시앱과 한국 토스·카카오페이 차이는?
A: 캐시앱은 미국 언더뱅크 계층(은행 접근 어려운 저소득층)이 주 타겟이다. 토스·카카오페이가 기존 은행 고객의 편의를 높이는 것과 달리, 캐시앱은 은행 계좌 없이도 급여 수령·송금·투자가 가능한 올인원 금융앱이다. 수익 모델도 카드 수수료·BTC 거래·대출로 다각화돼 있다.
Q: 잭 도시 리스크는?
A: 도시는 트위터(X) 퇴임 후 블록에 전념 중이다. 비트코인 맥시멀리스트로서 BTC에 과도하게 베팅한다는 비판이 있지만, 구조조정 성공과 실적 개선으로 경영 능력은 입증된 상태다. 다만 1인 리더 의존도가 높아 후계 구도가 불투명하다는 점은 장기 리스크.
※ 본 기사는 Investing.com, KoalaGains, Intellectia, 인포스탁데일리 등 복수 매체 보도를 재가공한 것입니다. 투자 판단은 본인 책임입니다.
본 콘텐츠는 AI가 자동 생성한 분석 자료이며, 투자 추천이 아닙니다. 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 모든 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 본 자료는 참고용이며, 정확성을 보장하지 않습니다.
