종목 스냅샷 후성(093370) | 코스피 | 반도체 가스+배터리 전해질+냉매 | 2026E 매출 5,795억·영업이익 417억 (흑자전환) 솔브레인(357780) | 코스피 | 반도체 식각액·세정액 | 목표가 380,000원 (키움증권 상향)
후성 — 반도체 가스+배터리 전해질+냉매, 3축 동시 성장
후성(093370)이 2026년 실질적 흑자전환의 원년을 맞고 있다. 2026년 매출 5,795억 원, 영업이익 417억 원이 전망되며, 적자에서 벗어나 수익성 구조가 바뀌는 변곡점이다.
후성의 강점은 3가지 성장 엔진이 동시에 작동한다는 점이다.
① 반도체 특수가스: 불화수소(HF)·삼불화질소(NF3)·C4F8 등 반도체 공정 필수 가스를 생산한다. HBM·2나노 미세공정으로 전환이 가속되면서, 고순도 특수가스 수요가 구조적으로 늘고 있다. 삼성전자·SK하이닉스에 직납하는 핵심 공급사다.
② 이차전지 전해질: 리튬이온 배터리 전해질의 핵심 원료인 육불화인산리튬(LiPF6)을 생산한다. 전기차·ESS 수요 증가로 전해질 시장이 회복 국면에 진입했다. 특히 ESS(에너지저장장치) 업황 개선이 후성의 배터리 소재 부문 실적 반등을 이끌 전망이다.
③ 냉매가스: 친환경 냉매 전환 수요로 안정적 캐시카우 역할. 글로벌 냉매 규제(HFC 감축 의무화)에 따른 구조적 수혜가 지속되고 있다.
후성 실적 추이 및 전망
연도
매출
영업이익
비고
2024
4,200억대
적자
배터리 업황 부진
2025
5,100억대
소폭 흑자
회복 시작
2026E
5,795억
417억
본격 흑자전환
솔브레인 — 반도체 소재 1위, 목표가 38만 원 상향
솔브레인(357780)은 반도체 식각액(Etchant)·세정액(Cleaner) 분야의 국내 독보적 기업이다. 삼성전자·SK하이닉스의 메모리 공정에 필수적인 고순도 화학 소재를 공급하며, 반도체 투자 사이클과 직접 연동되는 실적 구조를 갖고 있다.
키움증권은 솔브레인의 목표가를 380,000원으로 상향했다. 근거는 ① 반도체 메모리 출하량 증가에 따른 소재 수요 확대, ② 신규 해외 고객사(TSMC 등) 매출 증가, ③ 자회사(솔브레인SFT 등) 실적 회복, ④ ESS 업황 개선에 따른 이차전지 부문 성장이다.
솔브레인의 영업이익률은 20% 이상으로 화학 업종에서 최상위 수준이다. 반도체 공정이 복잡해질수록 필요한 화학 소재의 종류와 순도가 올라가기 때문에, 미세화가 진행될수록 단가와 물량이 동시에 올라가는 구조가 솔브레인의 핵심 투자 논거다.
반도체 소재주 비교
기업
티커
주력 소재
2026 포인트
솔브레인
357780
식각액·세정액
목표가 38만 (상향)
후성
093370
특수가스·전해질
흑자전환 원년
동진쎄미켐
005290
포토레지스트
EUV PR 국산화
SK머티리얼즈
–
특수가스
SK그룹 내재화
왜 소재주가 반도체 사이클에서 가장 안전한가
반도체 밸류체인에서 소재 기업이 주목받는 이유는 사이클 민감도가 낮기 때문이다. 장비 기업(한미반도체·주성엔지니어링 등)은 설비 투자가 줄면 수주가 급감하지만, 소재 기업은 공장이 가동되는 한 소비되는 소모품이라 수요 변동이 작다.
비유하면 장비 기업은 건설 회사(건물 짓는 투자 사이클)이고, 소재 기업은 전기·수도 회사(건물이 존재하는 한 계속 매출)다. 반도체 공장이 가동되면 식각액·세정액·가스는 매일 소비된다. 이 구조적 안정성이 솔브레인·후성에 낮은 변동성+꾸준한 성장이라는 프리미엄을 부여한다.
관전포인트
① 후성 1분기 실적: 흑자전환이 숫자로 확인되는 첫 분기. 반도체 가스+전해질 두 축의 매출 성장이 핵심.
② 솔브레인 해외 확대: TSMC 등 비삼성 고객사 매출 비중이 높아지면, 특정 고객 의존도 리스크가 줄어든다.
③ ESS 시장 회복: ESS 업황이 회복되면 후성(전해질)+솔브레인(이차전지 소재) 모두 수혜.
④ HBM·2나노 전환 속도: 미세공정 전환이 빠를수록 고순도 소재 수요가 가파르게 올라간다.
📅 주요 일정 * 5월: 후성·솔브레인 1분기 실적 발표 * 상반기: 삼성전자·SK하이닉스 2나노·HBM4 양산 가속 * 연중: ESS 시장 회복 확인 * 하반기: TSMC 구마모토 2공장 가동 → 솔브레인 해외 매출 확대
Q: 후성은 반도체주인가, 배터리주인가?
A: 둘 다다. 반도체 특수가스(매출 40%+)와 배터리 전해질(30%+)이 양대 축이고, 냉매(20%+)가 안정적 기반이다. 두 섹터에 동시 노출돼 있어, 한쪽이 부진해도 다른 쪽이 보완하는 구조가 강점이다.
Q: 솔브레인과 동진쎄미켐 중 어디가 유망?
A: 솔브레인은 식각·세정(공정 전반), 동진쎄미켐(005290)은 포토레지스트(PR, 노광 공정 특화). EUV 공정 확대 시 동진쎄미켐이 급성장 가능하지만 변동성이 크다. 솔브레인이 안정성에서 우위, 동진쎄미켐이 성장 잠재력에서 우위.
Q: 일본 수출 규제가 한국 소재주에 미친 영향은?
A: 2019년 일본의 불화수소 수출 규제가 역설적으로 한국 소재 국산화를 가속시켰다. 후성·솔브레인·동진쎄미켐 등이 일본 의존도를 줄이며 국산화에 성공한 대표 기업들이다. 이 경험이 지금의 기술 경쟁력과 고객 신뢰로 이어지고 있다.
Summary: Korean semiconductor materials companies are entering a new growth phase. Foosung (093370) projects 579.5B won revenue and 41.7B won operating profit in 2026, achieving its first meaningful profitability turnaround with three growth engines: semiconductor specialty gases (HF, NF3), battery electrolyte (LiPF6), and refrigerant gases. Soulbrain (357780) received a raised target of 380,000 won from Kiwoom Securities, driven by memory shipment growth, new overseas customers (TSMC), and ESS recovery. Materials companies offer structural advantages over equipment makers — as consumables rather than capex items, they provide lower cyclicality with steady growth as process complexity increases.
※ 본 기사는 키움증권, PMSTORYHUB, 네이트뉴스 등 복수 매체 보도를 재가공한 것입니다. 투자 판단은 본인 책임입니다.
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