마벨 테크놀로지 [MRVL] | NASDAQ | YTD +29%
FY2026 매출: .2B (+42%) / EPS: .84 (+81%)
DC 매출: B+ (+46%, 전체의 75%)
커스텀 실리콘: .5B (하이퍼스케일러 XPU)
FY2027 매출 가이던스: 1B (+30%+)
엔비디아 투자: B (전략적 파트너십)
디자인 파이프라인: 50+ 기회, 5B 규모
엔비디아가 2조 원을 투자한 이유
Marvell(MRVL)이 AI 반도체 밸류체인의 숨은 핵심 기업으로 떠올랐다. 엔비디아가 20억 달러를 투자한 것은 마벨의 기술이 AI 데이터센터 인프라에 필수적이기 때문이다. GPU가 AI의 두뇌라면, 마벨은 GPU들을 연결하는 신경망(네트워킹+광인터커넥트+커스텀 칩)을 만든다.
FY2026 매출 82억 달러(+42%), EPS 2.84달러(+81%)로 폭발적 성장을 기록했으며, FY2027 가이던스 110억 달러(+30%+)로 성장이 가속화된다. 데이터센터 매출이 전체의 75%를 차지하며 AI 인프라 순수 플레이에 가장 가까운 기업이다.
커스텀 AI칩 .5B — 브로드컴의 라이벌
마벨의 커스텀 실리콘(XPU) 매출이 15억 달러를 기록했다. 브로드컴(AVGO)이 구글 TPU/메타 MTIA를 만들듯, 마벨도 하이퍼스케일러의 맞춤형 AI칩을 설계/제조한다. 디자인 파이프라인이 50개 이상, 규모 750억 달러로, 향후 수년간 신규 수주가 보장된다.
커스텀 실리콘은 빅테크가 엔비디아 GPU 의존도를 낮추기 위해 자체 칩을 만드는 트렌드의 핵심이다. 마벨과 브로드컴이 이 시장의 양강이며, 마벨은 특히 네트워킹+광학을 결합한 통합 솔루션에서 차별화된다.
800G/1.6T 광인터커넥트 — AI DC의 고속도로
AI 데이터센터에서 GPU 수만 대가 동시에 통신하려면 초고속 네트워킹이 필수다. 마벨은 800G/1.6T 광학 인터커넥트(광케이블 통신 칩)에서 세계 선도적 포지션이다. AI 워크로드가 커질수록 GPU 간 통신 대역폭이 비례 증가하므로, 마벨의 광인터커넥트 매출이 구조적으로 성장한다.
| 제품 | FY2026 매출 | 성장 |
|---|---|---|
| 커스텀 실리콘(XPU) | .5B | 하이퍼스케일러 확대 |
| 광인터커넥트 | 핵심 매출 | 800G→1.6T 전환 |
| 이더넷 스위치 | 성장 | AI DC 네트워킹 |
한국 네트워킹 비교
한국에서 마벨과 비교되는 기업은 드물지만, 이수페타시스(007660)가 AI 서버용 고다층 PCB로 마벨의 광인터커넥트 칩이 탑재되는 기판을 공급한다. 코위버(056360)는 광통신 모듈 전문으로 데이터센터 간 광케이블 연결에 사용된다.
- FY2027 1B 달성: DC +40% 성장이 핵심 (커스텀+광학+이더넷)
- 엔비디아 B 파트너십: GPU+네트워킹 통합 솔루션 강화
- 디자인 파이프라인 5B: 50+ 기회가 중장기 매출 보장
- 1.6T 전환: 800G→1.6T 광인터커넥트가 다음 성장 사이클
- 하이퍼스케일러 집중: DC 90%가 AI/클라우드 → 경기 민감도 낮음
5월: FY2027 1분기 실적 (매출 .7B+ 전망)
연중: 1.6T 광인터커넥트 제품 출시
연중: 커스텀 실리콘 신규 계약 체결
수시: 엔비디아 파트너십 확대
연중: 디자인 파이프라인 5B 진행
Q: 마벨 vs 브로드컴, 어떤 차이?
A: 브로드컴(.4B AI매출)이 규모에서 앞서지만 마벨은 광인터커넥트+네트워킹 통합에서 차별화된다. 브로드컴이 커스텀 칩 설계에 집중한다면, 마벨은 칩+광학+이더넷을 패키지로 제공한다. 두 회사 모두 보유하면 커스텀 ASIC 시장 전체에 분산 투자하는 효과다.
Q: YTD +29%인데 추가 상승 여력은?
A: 캔터피츠제럴드가 목표가를 20으로 상향했고, 일부는 50까지 제시한다. FY2027 매출 1B(+30%)+EPS 급등 궤적이 유지되면 현재가 대비 20~50% 추가 상승이 가능하다. DC 매출 비중 75%는 AI 투자 사이클에 직접 연동돼 가시성이 높다.
* 본 기사는 복수 매체 보도를 재가공한 것입니다. 특정 종목 매수/매도 추천이 아니며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
