한화에어로스페이스(012450), 영업익 4.6조(+31%) 전망… 사우디 K9 20조+, 방산·우주·엔진 삼각편대

영업이익 4.6조: ‘실적의 2025, 수주의 2026’

한화에어로스페이스(012450)의 2026년 영업이익이 4.6조원에 달할 전망이다. 한국투자증권은 +30.8%, 다른 증권사는 +47.9%까지 전망해 컨센서스 4.5~4.6조원에 수렴하고 있다. 매출은 31조원(+17.8%), 영업이익률은 14.3%로 방산 기업으로는 이례적인 고마진이다.

DS투자증권은 “2025년이 실적의 해라면 2026년은 수주의 해“라고 규정했다. 그동안 쌓아온 수출 파이프라인이 2026년 실제 계약으로 전환되며 수주잔고가 폭발적으로 증가할 전망이다.

사우디 K9 20조+: 최대 수출 계약 임박

한화에어로스페이스의 최대 기대는 사우디아라비아다. K9 자주포·천무 다연장로켓·장갑차 등 복합 패키지로 20조원 이상의 계약이 협의 중이다. 단일 국가 방산 계약으로 역대 최대 규모가 될 수 있다.

사우디 외에도 2026년 예상 수주 목록은 화려하다:

방산을 넘어: 우주·항공 엔진·에너지

한화에어로스페이스가 단순 방산주가 아닌 ‘복합 성장주’로 재평가받는 이유는 사업 다각화다.

① 항공 엔진: GE·P&W 하청으로 항공기 엔진 부품을 공급하며, KF-21 전투기 엔진 국산화(한화 주도) 프로젝트가 진행 중이다.

② 우주: 한화시스템(272210)과 연계한 위성·우주 발사체 사업을 추진 중이다. 누리호 엔진 공급 이력을 바탕으로 민간 우주 시장 진출을 노린다.

③ 에너지: 가스터빈·태양광 사업도 영위하며 방산 외 매출 비중을 확대하고 있다.

경쟁사 비교: 글로벌 방산 빅5

시총 기준 글로벌 방산 4~5위권에 진입했다. 한국 기업 중 최초로 글로벌 방산 톱5에 이름을 올린 것이다.

리스크

• 수주 지연: 사우디·루마니아 계약이 정치 변수로 미뤄질 가능성
• 마진 압박: 현지 생산 비중 확대 시 초기 원가 상승
• 밸류에이션: PER 30배+로 성장 둔화 시 멀티플 부담
• 지정학: 이란 전쟁 종전 시 긴급 발주 모멘텀 약화

※ 본 기사는 DS투자증권, 한국투자증권, 미래에셋증권, 글로벌에픽 등 복수 매체 보도를 재가공해 작성했으며, 정보 제공 목적입니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.