[해설 칼럼] SK하이닉스(000660) 1Q26 매출 51.2조원·영업이익 35.9조원 컨센·QoQ +55.8%·+88%·HBM 2026 공급 계약 완판·4/29 어닝 — 5단계 해설

SK하이닉스(000660)가 2026-04-29 1Q26 실적 발표를 앞두고 분기 매출 51.2조원·영업이익 35.9조원 컨센(에프앤가이드·FnGuide 기준)이 제시되며 HBM 슈퍼사이클의 정점 구간에 진입했다. 2025 4Q 매출 32.8조원·영업이익 19.1조원 대비 QoQ +55.8%·+88% 폭증. 일부 증권사는 영업이익 40조원 돌파 가능성까지 거론한다. HBM 2026 공급 계약이 이미 완판된 흐름. 본 기사는 5단계 해설 칼럼으로 정리한다.

1. 1Q26 컨센 — 매출 51.2조·영업이익 35.9조 폭증

SK하이닉스 1Q26 컨센은 에프앤가이드 집계 기준 매출 51조 1,970억원·영업이익 35조 9,110억원이다. QoQ +55.8%·+88%, YoY 기준으로도 매우 강한 흐름이다. Seoul Economic Daily는 “SK하이닉스 1Q 영업이익 40조원 돌파 가능성”이라고 보도했다. 핵심 동력은 ① HBM3E 단가 상승, ② HBM 공급량 증가, ③ DDR5 서버 메모리 수요 확대, ④ eSSD 서버 SSD 사이클 회복, ⑤ 모바일 DRAM 점진 회복.

대신증권은 1Q26 영업이익 39조 6,180억원(업계 최고치), 미래에셋증권은 38조 9,000억원, 신한투자증권은 매출 50조 4,000억원·영업이익 35조 5,000억원(YoY +53.5%·+85.1%)을 제시했다.

2. HBM 2026 완판 + HBM4 — 수요가 공급 초과

가장 큰 모멘텀은 2026 HBM 공급 계약 완판이다. 엔비디아 + AMD + 구글 + AWS + Meta + 마이크로소프트 등 주요 하이퍼스케일러들의 2026 HBM 수요가 SK하이닉스 생산능력을 초과하는 흐름이다. MS(Morgan Stanley)는 최근 “HBM 가격이 2026 내내 타이트한 흐름을 유지, SK하이닉스 저평가”라고 평가했다. 2026 HBM 시장 점유율은 매출 기준 약 50% 전망이며 HBM4 엔비디아 Rubin에서는 55~70% 독점 가능성이 거론된다.

3. 한국 후방 협력사 + 5요소

SK하이닉스 가동률 확대는 K-반도체 후방에 직접 영향을 준다. ① HBM TC 본더 — 한미반도체(042700, HBM TC 본더 1위)·이오테크닉스(039030, 레이저 마킹·디버깅). ② HBM 테스트 — 엑시콘(092870, 메모리 테스터)·넥스틴(348210, 마스크 검사)·피에스케이홀딩스(031980). ③ HBM 소재 — 솔브레인(357780, HF 케미컬)·동진쎄미켐(005290, 포토레지스트)·에스티아이(039440, CoWoS 케미컬). ④ 세정·증착 — 피에스케이(319660)·주성엔지니어링(036930)·원익IPS(240810)·유진테크(084370). ⑤ 반도체 AI SW — 파두(440110, eSSD 컨트롤러)·티씨케이(064760, CVD SiC).

5요소: ① 원인 — 1Q26 매출 51.2조·영업이익 35.9조·QoQ +55.8%·+88%·40조 돌파 가능성·HBM 2026 완판. ② 영향 업종 — HBM·DRAM·eSSD·K-장비·K-소재 5개. ③ 과거 선례 — 2018년 DRAM 슈퍼사이클 정점 시 SK하이닉스 영업이익 20.8조. 2024년 23.5조·2025년 39.4조로 과거 사이클 완전 돌파. 2026 연간 영업이익 160조원 돌파 가능성이 거론된다. ④ 정상화 체크리스트 — 4/29 어닝·5월 JP Morgan Tech Conf·6월 CES·7월 대만 Computex·8월 Flash Memory Summit. ⑤ 관전 포인트 — 40조 돌파 여부·엔비디아 Rubin HBM4 2H26·중국 CXMT HBM 양산·Micron·Samsung 추격.

4. 과거 선례 — 2017~2018 사이클 대비 2배 이상

2017~2018 DRAM 슈퍼사이클 시 SK하이닉스 연간 영업이익 약 20.8조원(2018)이 역대 최고였다. 2019~2023 5년간 사이클 조정(2023 영업적자 7.7조). 2024년 V자 반등(영업이익 23.5조)으로 과거 최고치 돌파. 2025년 39.4조원으로 2배 수준 진입, 2026 연간 영업이익은 160조원 돌파 가능성까지 거론된다. HBM + AI 수요가 과거 PC·모바일 DRAM 사이클과 근본적으로 다른 구조. 유효 수요가 AI 하이퍼스케일러로 집중된 결과다.

5. 관전 포인트 4개

① 4월 29일 1Q26 어닝 — 매출 51조·영업이익 35.9조 컨센 서프라이즈 여부. ② 2Q26 가이던스 — HBM 단가 + eSSD 공급. ③ 엔비디아 Rubin 출시 (2H26) — HBM4 초도 출하. ④ 삼성전자 HBM3E 엔비디아 검증 돌파 + HBM4 양산 속도 — SK 점유율 하락 위협 관전.

자주 묻는 질문

※ 본 기사는 SK hynix IR·Seoul Economic Daily·Insight Korea·FnGuide·한국경제·유진투자증권·대신증권·미래에셋·신한투자증권·CoinCentral·Parameter·Quartr·Tipranks·Investing.com·Morgan Stanley·Alpha Sense·BigGo Finance 등 복수 매체의 보도 내용을 재가공해 작성했으며, 특정 종목 매수·매도 권유가 아닙니다. 컨센서스 수치는 작성 시점 기준이며 실제 발표와 차이가 있을 수 있습니다. 인용 종목들은 후방 공급망 관련성 예시이며 실제 매출 기여도는 별도 검증이 필요합니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.