한화에어로스페이스(012450) KAI 합산 수주 32조, 폴란드 K2 전차 9조 금융 확정 – K-방산 빅4 영업이익률 두 자릿수 안착

K-방산 16조 잭팟, 해외에서 줄 선다

한국 방산 수출이 전례 없는 호황을 맞고 있다. 한화에어로스페이스(012450)와 KAI(047810)가 2026년 합산 약 32조 원의 신규 수주를 달성할 것으로 업계는 전망한다. 폴란드·사우디·UAE·호주 등에서 동시에 대형 계약이 진행 중이며, K-방산 빅4(한화에어로·현대로템·KAI·LIG넥스원)의 영업이익률이 두 자릿수에 안착했다.

무엇보다 주목할 변화는 ‘수출 모델’의 진화다. 단순 완제품 수출에서 현지 합작생산(JV)·기술이전·금융 패키지까지 포함하는 종합 솔루션으로 전환됐다. 한국이 무기뿐 아니라 금융까지 제공하는 ‘턴키 방산 수출국’으로 부상한 것이다.

폴란드 K2 전차 2차 계약: 9조 원 금융 확정

폴란드 K2 전차 2차 수출계약의 최대 걸림돌이었던 금융 문제가 해결됐다. 폴란드 국책은행 BGK가 약 65억 달러(9조 원) 규모의 국제 금융 계약을 마무리했다. 이로써 K2PL(폴란드형 K2) 프로젝트가 본궤도에 올랐다.

현대로템(064350)이 주도하는 이 계약의 핵심은 현지 생산이다. 170여 대 중 110대는 창원 공장에서 생산하지만, 나머지 60여 대는 폴란드 국영 방산그룹 PGZ 산하 공장에서 현지 조립·생산된다. 기술이전까지 포함된 이 방식은 폴란드의 방산 자립도를 높여주면서 한국에는 장기 유지보수(MRO) 수익을 안겨주는 구조다.

한화에어로: 폴란드 다연장로켓 40억 달러 + 항공엔진

한화에어로스페이스는 폴란드와 40억 달러(약 5.5조 원) 규모의 다연장로켓(천무) 공급 계약을 체결했다. K9 자주포에 이은 두 번째 폴란드 대형 계약이다. 한화에어로의 강점은 지상무기(K9·천무)와 항공엔진을 모두 보유한 ‘복합 방산 기업’이라는 점이다.

항공엔진 사업도 급성장 중이다. GE 항공과의 합작으로 차세대 전투기 엔진 부품을 생산하고 있으며, 민간 항공기 엔진 MRO(유지보수) 사업이 연 20% 이상 성장하고 있다. 방산+항공 듀얼 엔진 구조가 한화에어로의 밸류에이션 프리미엄(PER 32배)을 정당화하는 근거다.

방산 공급망: 퍼스텍·한국항공우주·풍산

대형 방산주 뒤에는 중소형 공급망 기업들이 있다. 퍼스텍(010820)은 KF-21 전투기 부품과 항공기 구조물을 납품하는 코스닥 기업으로, KAI의 수출 확대에 직접 수혜를 받는다. 풍산(103140)은 탄약·화약 분야 국내 독점 기업으로, 우크라이나 전쟁 이후 글로벌 탄약 수요가 3배 이상 증가하면서 실적 급등을 기록했다.

한국항공우주(047810, KAI)의 FA-50 경전투기는 폴란드에 48대가 납품됐으며, 말레이시아·이라크·필리핀 등에서 추가 수주가 진행 중이다. KF-21 보라매 전투기가 양산에 들어가면 KAI의 매출이 현재 4조 원에서 7~8조 원으로 급증할 전망이다.

※ 복수 매체 보도 재가공. 투자 판단은 본인 책임.